Thị trường ví tiền điện tử năm 2025 đang chứng kiến một cuộc chiến khốc liệt giành thị phần.

Khi cơn sốt Meme coin lắng xuống, người dùng giao dịch tần suất cao bắt đầu đổ xô đến các ví nền tảng giao dịch với phí thấp hơn và ưu đãi hấp dẫn hơn. Đối mặt với hệ sinh thái khép kín của các nền tảng giao dịch, không gian tồn tại của các nhà giao dịch độc lập ngày càng bị thu hẹp.

Trong bối cảnh đó, hiệu suất của Phantom đã thu hút sự chú ý. Đầu năm nay, dự án đã huy động được 150 triệu đô la, đẩy giá trị định giá lên 3 tỷ đô la. Kể từ quý IV, dự án đã ra mắt stablecoin riêng mang tên CASH, một nền tảng thị trường dự đoán và một thẻ ghi nợ tiền điện tử, nhằm tìm kiếm những hướng tăng trưởng mới ngoài hoạt động kinh doanh giao dịch hiện tại.

Nhìn lại lịch sử phát triển của Phantom, vào năm 2021, hệ sinh thái Solana mới chỉ bắt đầu hình thành và cơ sở hạ tầng trên chuỗi vẫn chưa hoàn thiện. Các ví tiền điện tử truyền thống như MetaMask chủ yếu hỗ trợ hệ sinh thái Ethereum và thiếu khả năng tương thích với các chuỗi khác, dẫn đến một số thiếu sót trong trải nghiệm người dùng.

Thông thường, khi tạo ví, người dùng phải tự tay ghi lại cụm từ hạt giống gồm 12 hoặc 24 từ. Một khi mất khóa, tài sản sẽ không thể khôi phục vĩnh viễn, điều này khiến nhiều người dùng tiềm năng cảm thấy phiền phức và rủi ro.

Ba nhà sáng lập của Phantom trước đây đã làm việc tại 0x Labs (một dự án cơ sở hạ tầng DeFi trên Ethereum) trong nhiều năm. Họ đã nắm bắt cơ hội này và chọn bắt đầu với Solana, tạo ra một ví điện tử với giao diện đơn giản và thao tác trực quan. Sự đổi mới cốt lõi của nó nằm ở việc tối ưu hóa quy trình sao lưu: cung cấp nhiều phương pháp đơn giản như đăng nhập bằng email, sinh trắc học và sao lưu đám mây được mã hóa để giúp thay thế việc sao chép thủ công cụm từ hạt giống, giảm đáng kể rào cản gia nhập cho người mới bắt đầu.

Vào tháng 4 năm 2021, tiện ích mở rộng trình duyệt Phantom được ra mắt, và chỉ trong vài tháng, số người dùng đã vượt quá một triệu, trở thành lựa chọn ưu tiên của người dùng Solana. Theo RootData, vào tháng 7 cùng năm, Phantom, vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, đã nhận được 9 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series A do a16z dẫn đầu; vào tháng 1 năm 2022, Paradigm dẫn đầu vòng gọi vốn Series B trị giá 109 triệu đô la, định giá công ty ở mức 1,2 tỷ đô la; và đến đầu năm 2025, Paradigm và Sequoia Capital một lần nữa dẫn đầu khoản đầu tư 150 triệu đô la, đẩy giá trị công ty lên 3 tỷ đô la.

Khi mở rộng, Phantom đã phát triển kiến trúc đa chuỗi, hỗ trợ nhiều chuỗi công khai bao gồm Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base và Sui, nhằm xóa bỏ mác "ví chỉ dành cho Solana". Tuy nhiên, hiện tại Phantom không hỗ trợ BNB Chain một cách tự nhiên, và một số người dùng trước đây đã phàn nàn rằng Phantom hỗ trợ ETH nhưng không hỗ trợ BNB Chain, gây ra sự chậm trễ trong việc nhận airdrop.

Năm 2025 sẽ là một năm đầy biến động đối với Phantom: một mặt, nó sẽ chứng kiến những bước đột phá nhanh chóng về số lượng người dùng và phát triển sản phẩm, mặt khác, thị phần khối lượng giao dịch của nó sẽ bị thu hẹp đáng kể bởi các ví nền tảng giao dịch.

Cụ thể, tốc độ tăng trưởng người dùng là một điểm nổi bật. Số người dùng hoạt động hàng tháng của Phantom đã tăng từ 15 triệu vào đầu năm lên gần 20 triệu vào cuối năm, nằm trong số những ví điện tử độc lập có tốc độ tăng trưởng cao nhất, đặc biệt là với sự tăng trưởng người dùng đáng kể tại các thị trường mới nổi như Ấn Độ và Nigeria.

Trong khi đó, tổng tài sản do Phantom quản lý đã vượt quá 25 tỷ đô la, với mức thu nhập hàng tuần cao nhất đạt 44 triệu đô la. Doanh thu hàng năm của công ty từng vượt qua MetaMask, và tổng doanh thu tích lũy hiện tại của Phantom gần 570 triệu đô la.

Tuy nhiên, những lo ngại về khối lượng giao dịch cũng rất đáng chú ý. Theo dữ liệu từ Dune Analytics, thị phần của Phantom trong thị trường hoán đổi nhúng trên toàn mạng đã giảm từ gần 10% vào đầu năm xuống còn 2,3% vào tháng 5, và tiếp tục giảm xuống chỉ còn 0,5% vào cuối năm. Trong khi đó, ví điện tử của các nền tảng giao dịch đã thu hút một lượng lớn người dùng giao dịch tần suất cao nhờ lợi thế về phí, tốc độ ra mắt sản phẩm mới nhanh chóng và các chương trình airdrop hào phóng. Hiện tại, Binance Wallet chiếm gần 70%, và OKX (ví + API định tuyến) kết hợp chiếm hơn 20%.

Mối lo ngại lớn hơn của thị trường đối với Phantom nằm ở sự phụ thuộc sâu sắc của nó vào Solana. Dữ liệu cho thấy 97% giao dịch hoán đổi của Phantom diễn ra trên Solana, trong khi tổng giá trị bị khóa (TVL) của Solana đã giảm hơn 34% so với mức đỉnh 13,22 tỷ đô la vào ngày 14 tháng 9, hiện đang ở mức thấp nhất trong sáu tháng là 8,67 tỷ đô la. Điều này đã trực tiếp kéo giảm các chỉ số giao dịch cốt lõi của Phantom.

Trước những áp lực này, Phantom đã đầu tư nguồn lực vào các sản phẩm mới nhằm mở ra một chu kỳ tăng trưởng thứ hai.

Ở cấp độ sản phẩm, Phantom đã cho ra mắt một loạt các tính năng khác biệt:

• Vào tháng 7, nó đã được tích hợp với các hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid, tạo ra khối lượng giao dịch khoảng 1,8 tỷ đô la chỉ trong 16 ngày và tạo ra doanh thu gần 930.000 đô la thông qua mã xây dựng;

Vào tháng 8, công ty đã củng cố hơn nữa phạm vi đáp ứng nhu cầu giao dịch phân khúc bằng cách mua lại Solsniper, một công cụ giám sát tiền điện tử meme, và SimpleHash, một nền tảng dữ liệu NFT.

• CASH, đồng tiền ổn định nội địa được ra mắt vào cuối tháng 9, đã nhanh chóng vượt qua mốc 100 triệu đô la tổng nguồn cung, đạt đỉnh điểm hơn 160.000 giao dịch vào tháng 11. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của nó nằm ở việc chuyển tiền P2P miễn phí và các phần thưởng cho vay đi kèm.

• Thẻ ghi nợ Phantom Cash, ra mắt tại Mỹ vào tháng 12, cho phép người dùng thực hiện mua hàng trực tiếp bằng stablecoin trên chuỗi và tương thích với các phương thức thanh toán di động phổ biến như Apple Pay và Google Pay.

• Vào ngày 12 tháng 12, đã có thông báo về việc ra mắt nền tảng thị trường dự đoán, với thị trường dự đoán Kalshi được tích hợp vào ví điện tử, và hiện đang mở cửa cho người dùng đủ điều kiện;

• Đồng thời, một bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) miễn phí có tên "Phantom Connect" cũng được ra mắt, cho phép người dùng kết nối liền mạch với các ứng dụng web3 khác nhau bằng cùng một tài khoản, giúp giảm bớt rào cản gia nhập cho cả nhà phát triển và người dùng.

Trong số đó, sự chú ý được tập trung nhiều nhất vào thẻ ghi nợ và stablecoin CASH, mà Phantom đang cố gắng sử dụng để giải quyết vấn đề "chặng cuối" trong việc tiêu thụ tiền điện tử.

CEO của Phantom, Brandon Millman, đã công khai tuyên bố rằng trong ngắn hạn, sẽ không có phát hành token mới, không có IPO và không có blockchain tự xây dựng. Mọi nỗ lực sẽ tập trung vào việc hoàn thiện sản phẩm và biến ví điện tử thành một công cụ tài chính mà người dân bình thường có thể sử dụng. Ông tin rằng người chiến thắng cuối cùng trong cuộc đua ví điện tử sẽ không phải là người có khối lượng giao dịch lớn nhất, mà là người đầu tiên đưa tiền điện tử vào các khoản thanh toán hàng ngày.

Tuy nhiên, "chặng cuối" của thanh toán tiền điện tử không phải là con đường dễ dàng, và Phantom không phải là ví phi tập trung độc lập đầu tiên ra mắt thẻ ghi nợ.

Trước đó, vào quý 2 năm 2025, MetaMask đã hợp tác với Mastercard, Baanx và CompoSecure để ra mắt Thẻ MetaMask, hỗ trợ chuyển đổi tiền điện tử sang tiền pháp định theo thời gian thực để chi tiêu và triển khai tại EU, Anh, Mỹ Latinh và các khu vực khác. Thẻ của MetaMask có phạm vi phủ sóng rộng hơn và được ra mắt sớm hơn, nhưng bị hạn chế bởi mạng Ethereum và Linea, dẫn đến phí cao hơn và tốc độ chậm hơn, khiến người dùng phản hồi rằng thẻ "tiện lợi nhưng ít được sử dụng".

Ngược lại, thẻ ghi nợ của Phantom ra mắt thị trường muộn hơn và hiện chỉ được cung cấp với số lượng nhỏ tại Hoa Kỳ; mức độ phổ biến thực tế của nó vẫn còn phải chờ xem. Về lý thuyết, nhờ tận dụng mức phí thấp của Solana, nó có thể cạnh tranh hơn tại các thị trường mới nổi nhạy cảm về phí, nhưng vẫn còn tụt hậu đáng kể so với MetaMask Card về phạm vi phủ sóng toàn cầu và khả năng chấp nhận thẻ của các nhà bán lẻ.

Đối với stablecoin, nếu CASH không thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới bền vững, nó có thể đi theo vết xe đổ của các stablecoin khác được phát triển riêng cho ví điện tử, vốn đã "mở cửa ở mức cao và đóng cửa ở mức thấp". Ví dụ, stablecoin mUSD của MetaMask đã nhanh chóng vượt quá 100 triệu đô la sau khi ra mắt, nhưng đã giảm xuống còn khoảng 25 triệu đô la trong vòng chưa đầy hai tháng.

Khi cơn sốt meme lắng xuống, khối lượng giao dịch không còn là lợi thế cạnh tranh đáng tin cậy, và các ví điện tử độc lập phải quay trở lại với vai trò cốt lõi của dịch vụ tài chính.

Nhìn chung, Phantom tích hợp các hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid và thị trường dự đoán Kalshi ở mảng giao dịch để giữ chân người dùng cao cấp; về phía người tiêu dùng, nó đặt cược vào stablecoin CASH và thẻ ghi nợ, nỗ lực đưa tài sản trên chuỗi vào cuộc sống hàng ngày.

Cách tiếp cận song song "giao dịch phái sinh + thanh toán tiêu dùng" này là sự tự cứu vãn của Phantom trước áp lực của hiệu ứng Matthew trong ngành công nghiệp ví điện tử. Họ không chỉ tìm kiếm một đường cong tăng trưởng thứ hai, mà còn định hình điểm kết thúc của các ví điện tử độc lập.

Liên kết gốc