Trong 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến nhiều diễn biến khác nhau, từ các cuộc thảo luận về kinh tế vĩ mô đến sự phát triển của các hệ sinh thái cụ thể. Các chủ đề chính tập trung vào cuộc chiến giữa token và cổ phần phát sinh từ các thương vụ sáp nhập và mua lại, và các cuộc thảo luận về sự phát triển của thị trường dự đoán thành các công cụ giao dịch chuyên nghiệp. Về phát triển hệ sinh thái, hệ sinh thái Solana tiếp tục mở rộng xung quanh thị trường dự đoán và cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, Ethereum đang thúc đẩy chiến lược của mình về sự tham gia của các tổ chức và nâng cấp giao thức, và lộ trình Perp DEX đang ngày càng hội tụ về phía cơ sở hạ tầng tài chính cấp tổ chức.

1. Việc Circle sáp nhập với đội ngũ Axelar Network và việc từ bỏ token AXL đã châm ngòi cho cuộc chiến giành quyền sở hữu cổ phần token.

Circle đã thông báo về việc mua lại nhóm Interop Labs (những nhà phát triển ban đầu của Mạng lưới Axelar) để đẩy nhanh quá trình phát triển cơ sở hạ tầng đa chuỗi Arc và CCTP của mình. Tuy nhiên, họ đã làm rõ rằng Mạng lưới Axelar, nền tảng của nó và mã thông báo AXL sẽ tiếp tục hoạt động độc lập, với công việc phát triển do CommonPrefix đảm nhiệm. Cốt lõi của giao dịch này là "sự tích hợp nhóm vào Circle" để thúc đẩy ứng dụng USDC trong điện toán bảo mật và thanh toán tuân thủ quy định, chứ không phải là việc mua lại hoàn toàn Mạng lưới Axelar hoặc hệ thống mã thông báo của nó.

Thỏa thuận này nhanh chóng gây ra cuộc tranh luận gay gắt trong cộng đồng về vấn đề "token so với cổ phần". Một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu Circle, thông qua việc mua lại đội ngũ và quyền sở hữu trí tuệ, có thực sự thâu tóm được các tài sản cốt lõi trong khi bỏ qua quyền lợi của những người nắm giữ token AXL hay không. Một số thành viên cộng đồng cho rằng lập trường cực kỳ cứng rắn của Circle đối với các nhà đầu tư AXL trong quá trình đàm phán càng làm trầm trọng thêm sự bất mãn.

Cộng đồng rõ ràng đang chia rẽ về vấn đề này. Một quan điểm tỉnh táo hơn xem đây là thực tế cấu trúc lâu đời trong ngành công nghiệp tiền điện tử: token nằm ở đáy của cấu trúc vốn, vốn dĩ dễ bị tổn thương trong các vụ sáp nhập và mua lại hoặc tái cấu trúc, tương tự như tình trạng vốn chủ sở hữu trong các công ty truyền thống trong quá trình thanh lý phá sản. Phía còn lại kịch liệt lên án hành động của Circle là "mang tính chất săn mồi", cho rằng mô hình này làm xói mòn một cách có hệ thống lòng tin của người nắm giữ token và kêu gọi bảo vệ rõ ràng hơn quyền của người nắm giữ token thông qua vốn chủ sở hữu được token hóa hoặc các công cụ pháp lý và quản trị (như MetaDAO và LaunchOnSoar).

Sự việc này một lần nữa làm nổi bật những điểm yếu cốt lõi của ngành công nghiệp tiền điện tử trong các thương vụ sáp nhập và mua lại, đồng thời có thể thúc đẩy cuộc thảo luận giữa thị trường và các cơ quan quản lý về vị thế pháp lý của quyền sở hữu token, và ảnh hưởng đến nhận thức rủi ro của nhà đầu tư đối với các dự án dựa trên giao thức tương tự.

2. Kalshi ra mắt tính năng đặt hàng kết hợp, dự đoán xu hướng thị trường hướng tới sự chuyên môn hóa.

Nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã chính thức ra mắt tính năng Combos cho tất cả người dùng, cho phép các nhà giao dịch kết hợp nhiều hợp đồng liên quan với nhau để tối ưu hóa giá, tương tự như các chiến lược kết hợp quyền chọn hoặc chiến lược chênh lệch giá trong tài chính truyền thống.

Kalshi tiết lộ rằng tính năng này đã tạo ra hơn 100 triệu đô la khối lượng giao dịch chỉ trong một tuần thử nghiệm, thúc đẩy mức tăng trưởng khoảng 50% số người dùng ứng dụng trong tháng 11. Hôm qua, tổng khối lượng giao dịch của nền tảng đã đạt mức cao kỷ lục 340 triệu đô la. Không giống như cờ bạc truyền thống hoặc khớp lệnh tập trung, cơ chế Combos không dựa vào giá của nhà cái mà sử dụng cạnh tranh thị trường mở để tạo ra báo giá, nhằm mục đích giảm chi phí giao dịch cho các nhà đầu tư cá nhân và cải thiện tính thanh khoản tổng thể.

Phản ứng chung của cộng đồng là tích cực, với nhiều người dùng coi đây là một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của thị trường dự đoán từ "cá cược sự kiện đơn lẻ" thành công cụ giao dịch chuyên nghiệp, thậm chí còn gọi đó là một sự đổi mới tiên phong trong ngành. Tuy nhiên, một số ý kiến thận trọng đã chỉ ra rằng cơ chế này có hình thức tương tự như cược xiên trong cá cược thể thao, làm dấy lên lo ngại về khả năng thiên vị trong việc thực hiện hoặc rủi ro thao túng trong trường hợp thanh khoản không đủ hoặc giá cả bị bóp méo, và kêu gọi Kalshi tăng cường hơn nữa tính minh bạch và các cơ chế kiểm soát rủi ro.

Nhìn chung, tính năng Combos được kỳ vọng sẽ thu hẹp hơn nữa khoảng cách giữa thị trường dự đoán và TradeFi, thu hút thêm nhiều nhà giao dịch chuyên nghiệp và tổ chức tham gia, nhưng hiệu quả của nó vẫn phụ thuộc rất nhiều vào độ sâu của thị trường.

3. Việc các thành viên Paradigm lần lượt rời đi đã làm dấy lên những cuộc thảo luận về chu kỳ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử.

Paradigm, một công ty đầu tư tiền điện tử nổi tiếng, gần đây đã trải qua một số thay đổi nhân sự cấp cao. Nick Martitsch, người đứng đầu bộ phận Công nghệ (GTM), đã thông báo rời khỏi công ty, kết thúc nhiệm kỳ ba năm của mình. Trong thông điệp chia tay, ông hết lời ca ngợi văn hóa kỹ thuật và nghiên cứu của Paradigm và hoàn tất các thủ tục chuyển giao. Trước đó, đối tác Charlie Noyes cũng đã từ chức khỏi vị trí đối tác quản lý, nhưng vẫn giữ vai trò quan sát viên trong hội đồng quản trị của Kalshi.

Phản hồi tổng thể từ cộng đồng chủ yếu là tích cực, với nhiều nhà sáng lập trong ngành công nhận những thành tựu trong quá khứ của Paradigm. Ví dụ, CEO của Coinbase, Brian Armstrong, mô tả nó là một "thành công vang dội". Tuy nhiên, cũng có một số bình luận mỉa mai, so sánh Paradigm với "một người lính đơn độc cố thủ trên một hòn đảo sau Thế chiến II", ngụ ý áp lực tiềm tàng phải thích nghi với làn sóng trí tuệ nhân tạo và cấu trúc thị trường mới.

Những sự ra đi này không phát đi tín hiệu tiêu cực rõ ràng, nhưng xét đến áp lực chung hiện tại đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử, một số người tham gia thị trường vẫn coi chúng là phản ánh sự gia tăng tính thanh khoản và sự dịch chuyển nhân tài trong ngành, và cũng có thể cho thấy sự thay đổi trong trọng tâm chiến lược của Paradigm, chẳng hạn như đặt trọng tâm lớn hơn vào sự giao thoa giữa trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử.

4. Pump.fun đã không tổ chức sự kiện bên lề tại Breakpoint, điều này đã gây ra sự chỉ trích từ cộng đồng.

Trong hội nghị Breakpoint thường niên của Solana, pump.fun, một nền tảng ra mắt tiền điện tử phổ biến, đã không tổ chức bất kỳ sự kiện bên lề nào, mặc dù tổng doanh thu tích lũy của nền tảng này đã gần đạt 2 tỷ đô la. Lựa chọn này đã gây ra sự chỉ trích rộng rãi trong cộng đồng.

Một số thành viên cộng đồng Solana chỉ trích pump.fun là "keo kiệt và kiêu ngạo", cho rằng họ có thể sử dụng một phần nhỏ doanh thu để tổ chức một sự kiện mang tính biểu tượng nhằm đóng góp lại cho hệ sinh thái, nhưng thay vào đó lại chọn cách hoàn toàn vắng mặt, cho thấy sự thiếu kết nối về văn hóa giữa một dự án "khai thác giá trị" điển hình và cộng đồng nhà phát triển. Một số bình luận gay gắt thậm chí còn mô tả những người sáng lập là có "tư duy giàu mới nổi", phớt lờ tinh thần cộng đồng mà Web3 nhấn mạnh.

Một số ít người bênh vực pump.fun, cho rằng việc họ tập trung vào sản phẩm và dòng tiền là điều dễ hiểu, nhưng nhìn chung dư luận vẫn có thái độ tiêu cực đáng kể. Nhiều người xem sự việc này là một trong những mâu thuẫn không thể tránh khỏi khi hệ sinh thái Solana chuyển đổi từ mô hình thoái hóa cao sang mô hình nhấn mạnh tính thực tiễn và phát triển lâu dài.

5. Phản hồi công khai của Sam Altman về Worldcoin làm dấy lên làn sóng chú ý mới.

CEO của OpenAI, Sam Altman, đã có một phản hồi công khai hiếm hoi đối với bài đăng từ nhóm Worldcoin, bày tỏ sự phấn khích về tiến trình hỗ trợ nhiều loại tiền tệ của World Chain, gọi đó là "tính năng được chờ đợi từ lâu". Tuyên bố này nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận trong cộng đồng.

Giám đốc đầu tư của Fundstrat, Tom Lee, sau đó đã tận dụng cơ hội để nhắc lại rằng Worldcoin sở hữu "công nghệ xác thực con người mạnh mẽ nhất hiện có" và coi $WLD là một dự án tiền điện tử mang tính chiến lược cao trong kỷ nguyên AI, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xác thực con người trong bối cảnh ứng dụng rộng rãi trí tuệ nhân tạo tạo sinh.

Sự ủng hộ công khai của Altman được nhiều người tham gia thị trường hiểu là một tín hiệu tích cực, củng cố hơn nữa vị thế trung tâm của Worldcoin trong câu chuyện giao thoa giữa AI và tiền điện tử. Tuy nhiên, cuộc thảo luận cũng đi kèm với những câu hỏi về lạm phát, hiệu suất giá và những tranh cãi về quy định và quyền riêng tư xung quanh token $WLD.

Nhìn chung, sự tương tác này đã đưa Worldcoin trở lại tâm điểm chú ý và có thể thu hút thêm sự quan tâm từ các tổ chức, nhưng sự phát triển lâu dài của nó vẫn đòi hỏi sự cân bằng giữa công nghệ, đạo đức và quy định.

1. Hệ sinh thái Solana: Thị trường dự đoán và cơ sở hạ tầng chuỗi chéo song hành cùng nhau.

Hệ sinh thái của Solana tiếp tục phát triển ở cấp độ sản phẩm tài chính. Nền tảng thị trường dự đoán đòn bẩy Space đã thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống và chiến lược trị giá 3 triệu đô la, dẫn đầu bởi Morningstar Ventures, Arctic Digital và Impossible Finance. Dự án này dự định ra mắt thị trường dự đoán đầu tiên trên Solana với đòn bẩy lên đến 10x, nhằm mục đích cải thiện hiệu quả vốn và sức hấp dẫn giao dịch của thị trường dự đoán bằng cách giới thiệu đòn bẩy.

Space sử dụng câu chuyện cốt lõi là "sự thật sắp trở nên có thể giao dịch được", và phản hồi chung từ cộng đồng là tích cực, với nhiều người tham gia coi đây là một sự mở rộng thiết thực của Solana vào lĩnh vực thị trường dự đoán. Tuy nhiên, một số ý kiến cảnh báo rằng việc đưa đòn bẩy vào thị trường dự đoán vốn đã biến động có thể làm tăng rủi ro và đặt ra yêu cầu cao hơn đối với các cơ chế kiểm soát rủi ro và thanh lý.

Trong khi đó, giao thức tổng hợp thanh khoản xuyên chuỗi LI.FI đã thông báo hoàn tất vòng gọi vốn mở rộng Series A trị giá 29 triệu đô la, dẫn đầu bởi Multicoin Capital và CoinFund, nâng tổng số vốn huy động được lên 52 triệu đô la. LI.FI cho biết số tiền này sẽ được sử dụng để thúc đẩy tầm nhìn dài hạn về một "thị trường toàn cầu cho tài sản kỹ thuật số". Hiện tại, giao thức này đã xử lý khoảng 60 tỷ đô la giao dịch và thiết lập mối quan hệ tích hợp với hơn 1.000 đối tác B2B.

Cộng đồng và các nhà phát triển nhìn chung lạc quan về vòng gọi vốn này, xem đây là dấu hiệu quan trọng cho thấy sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng chuỗi chéo. Tuy nhiên, một số người dùng đang đặt câu hỏi về thời điểm các token hoặc cơ chế khuyến khích sẽ được triển khai để đảm bảo cộng đồng nhận được phần thưởng rõ ràng trong quá trình mở rộng giao thức. Sự phát triển này càng làm nổi bật tiềm năng hấp dẫn của Solana trong khả năng tương tác và cơ sở hạ tầng đa chuỗi.

2. Hệ sinh thái Ethereum: Gia nhập của các tổ chức và nâng cấp giao thức song song

Hệ sinh thái Ethereum đã đạt được những tiến bộ đáng kể cả về việc áp dụng trong các tổ chức và phát triển giao thức nền tảng.

JPMorgan Chase đã thông báo ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa đầu tiên của mình, MONY, trên nền tảng Ethereum, với khoản đầu tư ban đầu là 100 triệu đô la từ chính nguồn vốn của ngân hàng. Họ dự định mở quỹ này cho các nhà đầu tư bên ngoài vào thứ Ba. Là một trong những ngân hàng lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, động thái này được xem là một bước ngoặt quan trọng trong việc tích hợp sâu hơn giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Cộng đồng đã phản ứng tích cực, tin rằng điều này sẽ củng cố vị thế của Ethereum như một cơ sở hạ tầng tài chính cấp tổ chức, mặc dù vẫn còn những lo ngại về sự biến động của thị trường, môi trường kinh tế vĩ mô và mối tương quan giữa giá ETH.

Ở cấp độ giao thức, Ethereum đã xác nhận rằng bản nâng cấp lớn tiếp theo, Glamsterdam, sẽ được triển khai vào năm 2026. Bản nâng cấp này dự kiến sẽ giới thiệu cơ chế tách biệt người đề xuất và người xây dựng được ghi nhận (ePBS) và danh sách truy cập cấp khối để cải thiện khả năng mở rộng mạng và hiệu quả thực thi. ePBS nhằm mục đích tăng mức sử dụng khe thời gian lên gần 100% bằng cách tách biệt các khối đồng thuận khỏi khối lượng công việc thực thi và hỗ trợ mở rộng Blob quy mô lớn hơn lên L1. Danh sách truy cập cấp khối nhằm mục đích giảm chi phí gas cho các ứng dụng cần nhiều trạng thái và làm cho cấu trúc phí dễ dự đoán hơn.

Các mục tiêu nâng cấp bao gồm tăng thông lượng, giảm phí và giảm thời gian xử lý giao dịch tối thiểu từ "ngay lập tức" xuống khoảng 2 giây. Cộng đồng đã tham gia vào quá trình thiết kế thông qua các cuộc thảo luận ưu tiên EIP và các cuộc họp với nhà phát triển, nhưng việc nâng cấp vẫn cần sự điều chỉnh từ các nhóm phát triển ứng dụng khách (như Geth và Besu). Nhìn chung, Glamsterdam được xem là một cột mốc quan trọng trong việc cải thiện trải nghiệm người dùng và thúc đẩy tối ưu hóa hơn nữa các ứng dụng L2 và DeFi.

Ngoài ra, Colossus Pay, một mạng lưới thanh toán ổn định vòng kín L2 dựa trên Ethereum do cựu CTO của SushiSwap dẫn đầu, đã chính thức ra mắt. Dự án này cố gắng chuyển đổi trực tiếp chữ ký mã hóa được tạo ra trong các giao dịch thẻ tín dụng EMV thành khóa riêng tư Ethereum, cho phép mỗi giao dịch tạo ra một chữ ký giao dịch ERC-4337 hợp lệ, từ đó biến thẻ tín dụng truyền thống thành ví điện tử trên chuỗi.

Colossus Pay nhấn mạnh vào việc thanh toán không lưu giữ tài sản, thời gian xác nhận trước khoảng 100 mili giây và giảm phí từ 92% đến 96%, tuyên bố tuân thủ khuôn khổ "đúc tiền không cần KYC" của Đạo luật GENIUS. Hiện tại, nó hỗ trợ các nhà phát hành như Frax Finance, Solayer Labs và Kraken. Ý kiến cộng đồng rõ ràng bị chia rẽ: những người ủng hộ xem nó như một mô hình thanh toán kiểu "Visa 2.0", tin rằng nó có thể bỏ qua cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống; những người hoài nghi chỉ ra rằng nhiều ngân hàng kỹ thuật số hiện nay vẫn đang trong giai đoạn đóng gói lại trên nền tảng Web2 và thiếu những lợi thế thực sự không thể thay thế.

3. Lộ trình Perp DEX: Phát triển hướng tới cơ sở hạ tầng cấp tổ chức

Lĩnh vực hợp đồng vĩnh cửu và cơ sở hạ tầng giao dịch vẫn đang hoạt động sôi nổi. Cascade, một nền tảng môi giới kiểu mới được Polychain đầu tư, đã ra mắt thị trường hợp đồng vĩnh cửu 24/7 đầu tiên, hỗ trợ giao dịch tài sản tiền điện tử, cổ phiếu và tài sản vốn tư nhân, đồng thời xử lý các khoản tiền gửi và rút USD thông qua một tài khoản thống nhất. Nền tảng này nhấn mạnh hiệu quả vốn của hợp đồng vĩnh cửu và đã nhận được phản hồi tích cực từ cộng đồng, với nhiều người dùng coi đây là một cấu trúc giao dịch mới "không có sự thao túng thị trường". Tuy nhiên, họ cũng thận trọng về sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp thanh khoản và các rủi ro thao túng tiềm tàng.

Trong hệ sinh thái Hyperliquid, hành động của nhà giao dịch nổi tiếng 0xRay đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Anh ta đã bán toàn bộ khoảng 303.000 token HYPE (khoảng 8,4 triệu đô la) trong một thời gian ngắn, với giá trung bình là 27,689 đô la, chịu lỗ khoảng 6%. Sau đó, anh ta mở và đóng vị thế bán khống khoảng 204.000 token HYPE và rút toàn bộ tiền khỏi nền tảng. Hành động này đã gây áp lực giảm giá thị trường khoảng 4,5%. Phản ứng của cộng đồng rất trái chiều; một số gọi đó là "động thái thần kỳ", trong khi những người khác coi đó là một ví dụ thực tế về cách hành động của các nhà giao dịch lớn có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (Perp DEX).

Trên phạm vi rộng hơn, có tin đồn rằng Nasdaq đang lên kế hoạch kéo dài giờ giao dịch chứng khoán lên 23 giờ vào các ngày trong tuần. Mặc dù chưa có xác nhận chính thức, điều này đã gây ra những cuộc tranh luận sôi nổi trong cộng đồng. Nhiều chuyên gia tiền điện tử cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy TradeFi đang hướng tới mô hình giao dịch 24/7, trong khi những người khác lo ngại về sự mệt mỏi khi giao dịch và các rủi ro pháp lý tiềm tàng.

Hơn nữa, quỹ ETF Hyperliquid dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm nay. Bitwise đã nộp các tài liệu sửa đổi, tiết lộ phí quản lý là 67bps và mã giao dịch BHYP, thường được xem là tín hiệu cho thấy sản phẩm sắp ra mắt. Tâm lý cộng đồng nhìn chung lạc quan, nhưng vẫn còn bất đồng về tác động dài hạn của quỹ ETF này đối với giá HYPE.

Ở cấp độ sản phẩm, Hyperliquid cũng đã công bố kế hoạch triển khai sàn giao dịch HIP-3, hoạt động cùng với cơ chế Ký quỹ Danh mục đầu tư (Portfolio Margin), nhằm xây dựng một hệ thống thanh toán bù trừ và phòng ngừa rủi ro dựa trên thuật toán tương tự như dịch vụ môi giới chính của các quỹ phòng hộ truyền thống. Những người ủng hộ coi đây là "chén thánh" của DeFi, giải quyết các vấn đề về rủi ro ròng và hiệu quả vốn, tin rằng nó có thể thúc đẩy Perp DEX phát triển từ một sàn giao dịch đơn lẻ thành một cơ sở hạ tầng tài chính rộng lớn hơn.